北(běi)京文投商(shāng)會理事亦莊産投唐雪峰：5萬億政府引導基金怎麽玩

2018-01-15

亦莊産投總經理唐雪峰

（本文根據 “2017中(zhōng)國私募基金峰會——政府引導基金的發展機遇與挑戰圓桌論壇”針對“政府引導基金的發展機遇與挑戰有哪些？” 問題的讨論整理）

對于“政府引導基金在現代金融體(tǐ)系中(zhōng)處于一(yī)種什麽樣的位置？包括未來發揮的作用？”這樣的問題，北(běi)京文投商(shāng)會理事亦莊産投總經理唐雪峰談了自己的認識。

融合：政府引導基金已完全被融入金融投資(zī)體(tǐ)系

以前投資(zī)圈的人不把我(wǒ)(wǒ)們認爲是投資(zī)行業，我(wǒ)(wǒ)們屬于政府的行政事業單位這樣一(yī)個狀态，從2015年開(kāi)始終于有人把我(wǒ)(wǒ)們這些做政府引導基金的工(gōng)作人員(yuán)劃歸到投資(zī)人這個圈裏了，還給我(wǒ)(wǒ)們發了一(yī)些投資(zī)的獎。到今年開(kāi)始，其實政府引導基金确确實實它已經進入到了金融體(tǐ)系這樣一(yī)個領域，因爲政府引導基金現在是一(yī)個能帶動15萬億資(zī)金這麽大(dà)體(tǐ)量的主體(tǐ)，所以它已經是現代金融行業裏邊不可缺少的一(yī)環。

挑戰：大(dà)量部門奔錢轉做創投，母基金挑選GP難度增大(dà)

在之前我(wǒ)(wǒ)們LP交流的環節裏邊，我(wǒ)(wǒ)們算了一(yī)個賬，到現在爲止按照統計數據，全國喊出來的引導基金總量大(dà)概到了5萬億左右這樣一(yī)個規模。政府引導基金一(yī)般在一(yī)個基金裏面的出資(zī)占比是在30%左右，也就意味着這5萬個億要被放(fàng)大(dà)三倍，也就是說有15萬億的資(zī)金會湧入創投這個領域。昨天我(wǒ)(wǒ)們也在算，在登記備案的GP一(yī)萬兩千多家，刨去(qù)重複備案的至少一(yī)萬家是獨立的GP，意味着每個GP要分(fēn)到15個億的資(zī)金，也就是說這五萬億的政府引導基金會帶動每個GP至少募15億，才會滿足這個行業的及格線，不然就拖了大(dà)家的後腿。這意味着什麽呢？意味着大(dà)馬路上每年放(fàng)着三千萬的管理費(fèi)，你進場就可以撿，不進場就沒有。

因爲以上原因，大(dà)量部門奔錢轉做創投，母基金挑選GP難度增大(dà)，所以2015、2016年到現在，整個創投行業裏面新的GP出現的速度特别的快，除了我(wǒ)(wǒ)們過去(qù)熟悉的那些長期從事這個領域工(gōng)作的，大(dà)量從其他行業，實業部門轉移過來開(kāi)始做創投的機構開(kāi)始增加。這也給我(wǒ)(wǒ)們這些做引導基金和母基金的單位帶來了一(yī)個挑戰，就是如何去(qù)分(fēn)辨這些GP？哪些才能給LP帶來實質回報？哪些給政府産業帶來發展促進作用的機構？

獻策：一(yī)起建立行業标準，促進行業發展

政府引導基金不可能解決所有的問題，但是我(wǒ)(wǒ)們在座的這些，如果把我(wǒ)(wǒ)們15萬億的資(zī)金加在一(yī)起，有一(yī)件事情是可以做的。就是行業标準，很多新進入這個行業的，他想好好幹，但他可能不知(zhī)道怎麽做才是規範的才是好的GP。長期從事GP股權投資(zī)的這些老GP，他也需要一(yī)個門檻去(qù)找到這個标準和政府引導基金合作。如果我(wǒ)(wǒ)們能夠出台一(yī)些我(wǒ)(wǒ)們去(qù)判斷好GP這樣的一(yī)些标準，形成一(yī)個行業規範，我(wǒ)(wǒ)覺得這件事是能夠促進我(wǒ)(wǒ)們中(zhōng)國創投行業的發展。

亦莊國投也投了幾十支基金，積累下(xià)來一(yī)些經驗，也有一(yī)些教訓，我(wǒ)(wǒ)們把過去(qù)我(wǒ)(wǒ)們去(qù)評價GP這樣一(yī)些經驗總結，自己開(kāi)發了一(yī)個系統，上面有若幹個盡調的問題，每個GP找我(wǒ)(wǒ)們投資(zī)，首先要填這個系統。其實我(wǒ)(wǒ)們一(yī)直希望和我(wǒ)(wǒ)們全國的引導基金母基金去(qù)合作，如果大(dà)家都嘗試着試用我(wǒ)(wǒ)們的系統，逐漸把大(dà)家吸引的點添進去(qù)，逐步完善掉，形成我(wǒ)(wǒ)們行業的準入标準，或者行業門檻，可能這個是真的我(wǒ)(wǒ)們這些政府引導基金代表着國家産業引導這樣一(yī)些使命的資(zī)金，能夠去(qù)推動這件事情。

亦莊國投母基金

亦莊國投母基金是國内領先的母基金平台,投資(zī)領域涵蓋集成電(diàn)路、生(shēng)物(wù)醫藥、高端制造、文化産業、TMT等行業。亦莊國投母基金憑借雄厚的實力、可靠的信譽、專業的運營，獲評多項獎項，亦莊國投母基金爲服務整個産業鏈各類企業的需求,參照企業不同的發展階段,分(fēn)别設立了天使基金、VC基金、PE基金和并購基金,以靈活多樣的投資(zī)方式主動對接産業，促進産融結合,爲北(běi)京經濟技術開(kāi)發區的産業升級和快速對接各類資(zī)源提供保障。

來源：FOFweekly